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Rendiconto finanziario riclassificato

Lo schema del rendiconto finanziario riclassificato è la sintesi dello schema statutory al fine di consentire il collegamento tra il rendiconto finanziario, che esprime la variazione delle disponibilità liquide tra inizio e fine periodo dello schema obbligatorio, e la variazione dell’indebitamento finanziario netto tra inizio e fine periodo dello schema riclassificato. La misura che consente tale collegamento è il “free cash flow” cioè l’avanzo o il deficit di cassa che residua dopo il finanziamento degli investimenti. Il free cash flow chiude alternativamente: (i) sulla variazione di cassa di periodo, dopo che sono stati aggiunti/sottratti i flussi di cassa relativi ai debiti/attivi finanziari (accensioni/rimborsi di crediti/debiti finanziari), al capitale proprio (pagamento di dividendi/acquisto netto di azioni proprie/apporti di capitale), nonché gli effetti sulle disponibilità liquide ed equivalenti delle variazioni dell’area di consolidamento e delle differenze cambio da conversione; (ii) sulla variazione dell’indebitamento finanziario netto di periodo, dopo che sono stati aggiunti/sottratti i flussi relativi al capitale proprio, nonché gli effetti sull’indebitamento finanziario netto delle variazioni dell’area di consolidamento e delle differenze di cambio da conversione.

Rendiconto finanziario riclassificato (a)

2010 (€ milioni) 2011 2012 Var. ass.
7.264 Utile netto - continuing operations 7.877 4.941 (2.936)
Rettifiche per ricondurre l’utile netto al flusso di cassa da attività operativa:
8.521 - ammortamenti e altri componenti non monetari 8.606 11.354 2.748
(558) - plusvalenze nette su cessioni di attività (1.176) (875) 301
8.829 - dividendi, interessi e imposte 9.918 11.923 2.005
(1.158) Variazione del capitale di esercizio (1.696) (3.373) (1.677)
(8.758) Dividendi incassati, imposte pagate, interessi (pagati) incassati (9.766) (11.614) (1.848)
14.140 Flusso di cassa netto da attività operativa - continuing operations 13.763 12.356 (1.407)
554 Flusso di cassa netto da attività operativa - discontinued operations 619 15 (604)
14.694 Flusso di cassa netto da attività operativa 14.382 12.371 (2.011)
(12.450) Investimenti tecnici - continuing operations (11.909) (12.761) (852)
(1.420) Investimenti tecnici - discontinued operations (1.529) (756) 773
(13.870) Investimenti tecnici (13.438) (13.517) (79)
(410) Investimenti in partecipazioni, imprese consolidate e rami d’azienda (360) (569) (209)
1.113 Dismissioni e cessioni parziali di partecipazioni consolidate 1.912 6.014 4.102
228 Altre variazioni relative all’attività di investimento 627 (136) (763)
1.755 Free cash flow 3.123 4.163 1.040
(26) Investimenti e disinvestimenti di attività finanziarie non strumentali all’attività operativa (b) 41 (83) (124)
2.272 Variazione debiti finanziari correnti e non correnti 1.104 5.947 4.843
(4.099) Flusso di cassa del capitale proprio (4.327) (3.746) 581
39 Variazioni area di consolidamento e differenze cambio sulle disponibilità 10 (16) (26)
(59) FLUSSO DI CASSA NETTO (49) 6.265 6.314

Variazione dell’indebitamento finanziario netto

2010 (€ milioni) 2011 2012 Var. ass.
1.755 Free cash flow 3.123 4.163 1.040
(33) Debiti e crediti finanziari società acquisite (2) (2)
Debiti e crediti finanziari società disinvestite (192) 12.446 12.638
(687) Differenze cambio su debiti e crediti finanziari e altre variazioni (517) (340) 177
(4.099) Flusso di cassa del capitale proprio (4.327) (3.746) 581
(3.064) VARIAZIONE DELL’INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (1.913) 12.521 14.434
  1. Per la riconduzione allo schema obbligatorio v. il paragrafo “Riconduzione degli schemi di bilancio riclassificati utilizzati nella relazione sulla gestione a quelli obbligatori”.
  2. La voce include i flussi di cassa di certe attività finanziarie non strumentali all’attività operativa (titoli, depositi vincolati) che, avuto riguardo alla loro natura (investimenti temporanei di disponibilità o finalizzati all’ottimizzazione della gestione finanziaria) sono considerati in detrazione dei debiti finanziari ai fini della determinazione dell’indebitamento finanziario netto. Il flusso di cassa di questi investimenti è il seguente:
2010 (€ milioni) 2011 2012 Var. ass.
Investimenti:
(50) - titoli (21) 21
(13) - crediti finanziari (26) (1.131) (1.105)
(63) (47) (1.131) (1.084)
Disinvestimenti:
5 - titoli 71 4 (67)
32 - crediti finanziari 17 1.044 1.027
37 88 1.048 960
(26) Investimenti e disinvestimenti di attività finanziarie non strumentali all’attività operativa 41 (83) (124)

Il flusso di cassa netto da attività operativa delle continuing operations è stato di €12.356 milioni. Tale flusso di cassa e gli incassi da dismissioni di €6.014 milioni hanno sostanzialmente coperto i fabbisogni connessi agli investimenti tecnici (€12.761 milioni) e finanziari (€569 milioni), relativi all’acquisizione di Nuon in Belgio e investimenti tramite joint venture, e al pagamento dei dividendi di €4.379 milioni (di cui €1.956 milioni relativi all’acconto dividendo 2012 e €1.884 milioni al saldo dividendo 2011 agli azionisti Eni e i rimanenti agli azionisti di minoranza in particolare di Snam e Saipem). Gli incassi da dismissione hanno riguardato la cessione della quota del 30% meno un’azione di Snam a Cassa Depositi e Prestiti (€3.517 milioni), due tranche della partecipazione Galp (complessivi €963 milioni di cui il 5% al socio Amorim BV e il 4% tramite collocamento con investitori istituzionali), l’interessenza del 10% nel giacimento di Karachaganak (circa €500 milioni) e altri asset non strategici nel settore Exploration & Production (€695 milioni). L’incasso relativo alla cessione di una quota di minoranza del 5% del capitale sociale di Snam prima della perdita del controllo (€612 milioni) è stato rilevato a beneficio del flusso di cassa del capitale proprio.

Investimenti tecnici

2010 (€ milioni) 2011 2012 Var. ass. Var. %
9.690 Exploration & Production 9.435 10.307 872 9,2
- acquisto di riserve proved e unproved 754 43
1.012 - ricerca esplorativa 1.210 1.850
8.578 - sviluppo 7.357 8.304
100 - altro 114 110
265 Gas & Power 192 225 33 17,2
248 - mercato 184 212
17 - trasporto internazionale 8 13
711 Refining & Marketing 866 842 (24) (2,8)
446 - raffinazione, supply e logistica 629 622
246 - marketing 228 220
19 - altre attività 9
251 Chimica 216 172 (44) (20,4)
1.552 Ingegneria & Costruzioni 1.090 1.011 (79) (7,2)
22 Altre attività 10 14 4 ..
109 Corporate e società finanziarie 128 152 24 18,8
(150) Effetto eliminazione utili interni (28) 38 66
12.450 Investimenti tecnici - continuing operations 11.909 12.761 852 7,2
1.420 Investimenti tecnici - discontinued operations 1.529 756 (773) (50,6)
13.870 Investimenti tecnici 13.438 13.517 79 0,6

Nel 2012, gli investimenti tecnici delle continuing operations di €12.761 milioni hanno riguardato essenzialmente:

  • lo sviluppo di giacimenti di idrocarburi in particolare in Norvegia, Stati Uniti, Congo, Italia, Kazakhstan, Angola ed Algeria, e le attività di ricerca esplorativa con investimenti concentrati per il 98% all’estero, in particolare in Mozambico, Liberia, Ghana, Indonesia, Nigeria, Angola e Australia;
  • il settore Ingegneria & Costruzioni (€1.011 milioni) per l’upgrading della flotta;
  • l’attività di raffinazione, supply e logistica (€622 milioni) per il miglioramento della flessibilità e delle rese degli impianti, in particolare presso la Raffineria di Sannazzaro, nonché nel marketing, la ristrutturazione e il rebranding della rete di distribuzione di prodotti petroliferi (€220 milioni);
  • iniziative di flessibilizzazione e upgrading delle centrali a ciclo combinato per la generazione elettrica (€131 milioni).

Il flusso di cassa del capitale proprio (€3.746 milioni) ha riguardato il pagamento dei dividendi agli azionisti Eni (€3.840 milioni, di cui €1.956 milioni relativi all’acconto dividendo 2012) e i pagamenti di dividendi agli azionisti di Snam, Saipem e altre minority (€539 milioni), nonchè l’incasso relativo alla cessione di una quota di minoranza del 5% del capitale sociale di Snam ante perdita del controllo (€612 milioni) rilevato a beneficio del flusso di cassa del capitale proprio.

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